2月18日至22日的一周，由于近期马盘棕榈油大幅下跌，且节后国内进入植物油需求淡季，资金追涨热情不高，本周国内植物油期现货价格止涨回落，现货基差也走弱。

库存下降明显，豆油高位震荡

本周，中美贸易谈判进展顺利，新季美豆种植面积预期大幅下降，CBOT大豆期价止跌回升。技术面看，后期CBOT大豆期价仍将震荡运行为主。

本周，连豆油期价先扬后抑，重心与上周基本持平。技术面看，下周连豆油仍将震荡运行，回调压力加大，期货建议逢高止盈，不可追涨。

分析后市，利空因素有：一是截至2月18日，国内豆油库存较去年10月高点下降近50万吨，但较3年均值仍高出近20万吨，且春节过后，随着气温的上升，植物油消费愈加清淡，预计国内豆油整体供给仍将充裕；二是春节假期结束，油厂陆续恢复生产，国内油厂开工率提高，而巴西大豆3月份将批量上市，中储粮和中粮前期采购的美豆也将在3月份到港，届时国内大豆供应充足，预计国内豆油库存下降速度将放缓，抑制资金追涨热情。

利多因素有：一是节后随着油厂恢复生产，国内豆油和豆粕库存将环比上升，这将使得油厂挺油价而低价销粕的意愿增强，同时资金多油空粕的意愿也将增强；二是美国农业部最新发布的数据显示，2019年美国大豆播种面积预计为8500万英亩，比上年减少4.6%，此外路透社对12位分析师的调查显示，2018/2019年度巴西大豆产量预计为1.146亿吨，比上年度下降4%，加之市场预期中国将放开美豆进口，这均有利于CBOT大豆期价，并支撑进口大豆到港成本。

压榨利润丰厚，抑制菜油涨速

本周，郑菜油期价先扬后抑。技术上看，

下周郑菜油将继续震荡运行，回调压力加大，操作上期货多单逢高离场，观望为主；现货建议随用随购。

分析后市，利空因素有：一是进口菜籽现货压榨利润丰厚，持续几周保持在200元/吨以上，油厂压榨积极性较高，增加国内菜油供给；二是国内外植物油在经历了自1月初开始的近一个半月的持续上涨行情后，技术上有回调需求，菜油也难独善其身。

利多因素有：一是受中加关系影响，中国自加拿大采购的远期菜籽数量偏少，因此郑菜油盘面套保压力未明显上升；二是2018年全球菜籽可供出口的数量有限，也利好菜油价格；三是2019年国内菜油将出现近百万吨的缺口，历来只有高价才能抑制消费，资金长线做扩菜豆价差的积极性较高；四是去年12月至今，南方持续阴雨，从气象预报来看将持续到3月中旬，主产区多雨寡照，不利于国内菜籽单产和总产。

在马盘带动下国内棕油领跌

本周，由于马盘棕榈油期价持续大幅下跌，连棕榈油止涨回落，从领涨品种转为领跌品种。技术面看，未来两周连棕榈油震荡回落的可能性较大，期货建议多豆油空棕榈油；现货建议随用随购。

分析后市，利空因素有：一是从技术面来看，未来两周马盘棕榈油仍有下跌空间，国内棕榈油作为全进口品种，有补跌需求，并拖累整个国内植物油市场；二是春节以来国内棕榈油持续到港，库存继续上升，在国内棕榈油现货供给充裕的情况下，棕榈油现货基差将走弱。

利多因素有：一是近期棕榈油进口持续呈倒挂状态，国内棕榈油货权较为集中，进口成本将支撑国内棕榈油价格；二是2月份东南亚棕榈油产量继续下降，马来西亚和印尼棕榈油库存随之下降，产地卖货压力有所缓解，随着气温的回升以及印度进口棕榈油关税的下调，后期棕榈油出口需求有望增加，因此预计马盘棕榈油期价虽然将回落，但不可能破前低。

（ 来源：粮油市场报 ）